【決算ウォッチ】京葉瓦斯 2021年12月期3Q
▷【決算ウォッチ】京葉瓦斯 2021年12月期3Q
以前、光通信が株主名簿上位10位以内に顔を出している企業を調べた際に、全180社中にガス会社が2社あることが気になった。確かにガス会社は生活に不可欠なライフラインを担う企業であり、光通信が好む「景気に左右されにくい安定収益を持ち、業績見通しが立てやすい企業」だ。
2社のうちの1社で、2020年3月末時点で光通信が2.02％の株式を保有する京葉瓦斯が11月9日に第3四半期決算を発表したので簡単に見ていきたい。
1.決算概要
売上高68,977百万円（前期比▲6.6%）、営業利益7,043百万円（前期比▲6.2%）
通期業績予想に対する進捗率は、売上高で78.2%、営業利益で108.3%、当期純利益で106.1%となった。
2.事業動向
京葉瓦斯は、社名の通り千葉県市川市、船橋市など千葉県西部を地盤とするガス会社で、ガス販売量の約2/3が家庭用、約1/3が業務用となっている。今期は業務用ガス販売量が新型コロナウイルスの影響により3Q時点で前年比▲10.3％と大幅に減少、これが減収減益の要因だ。
しかしそれでも、3Q時点で当期純利益進捗率106.1％と通期計画を超過している。これは暖房・冷房用のガス需要が上半期（1~6月）に集中するというガス会社の特性のためだ。例年4Qは500~1,000百万円の赤字なのでほぼ業績予想と同じ水準での着地となりそう。
3.感想
ほぼ業績予想通りの着地となりそうと書いたが、11月10日に気象庁が「今後冬にかけてはラニーニャ現象が続く可能性が高い」と発表した。今冬は気温が低くなりそうで、4Q、あるいは来期の出足のガス販売が好調な可能性がある。短期的なカタリストになろう。
長期的に見ても過去20期で赤字無し。毎年安定してBPSを6%程度増やし、財務も良い。株価はPER7.45倍、PBR0.46倍、換金性資産（現金＋売掛金＋投資有価証券）が時価総額より多い状況にある。
「景気に左右されにくい安定収益を持ち、業績見通しが立てやすい企業」かつ「PBRが低く」「換金性資産が時価総額より多い」。京葉瓦斯、債券的に持てる悪くない投資先なのではないか。
